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慈文傳媒:IP精品劇目儲備豐富,未來業績成長可期
公司前三季實現營收5.62億元,YOY 減34.06%,凈利潤1.5億元,YOY增2.42%,扣非後凈利潤1.3億元,YOY 減6.1%。公司預告2017全年凈利潤約為3.8億元-4.7億元,YOY 增31%-62%,主要是《涼生》、《回到秦朝當王爺》等IP 重頭劇將在4Q 確認收入,保障全年業績增長。
公司圍繞IP 全產業鏈,堅持精品原創和IP 轉化,重點打造網臺聯動頭部劇。公司IP 項目儲備豐富,明後兩年將有眾多頭部劇開機制作,業績增長可期。我們預計公司2017-2018年實現凈利潤4.10億元和5.17億元,YOY+41%和26%,按最新股本及計算,每股EPS 為1.30元和1.64元,當前股價對應18年P/E 21倍。首次評級給予“買入”建議,目標價41元(18年25倍P/E)。
4Q 收入確認高峰來臨,全年業績增長無憂:公司前三季實現營收5.62億元,YOY 減34.06%,凈利潤1.5億元,YOY 增2.42%,扣非後凈利潤1.3億元,YOY 減6.1%。單季看,3Q17營收2.29億元,YOY 減45.94%,凈利7332萬元,YOY 增36.84%。影視劇確認收入減少導致營收和凈利潤同比出現衰退。公司預告2017全年凈利潤約為3.8億元-4.7億元,YOY增31%-62%,其中4Q 單季凈利潤約為2.3億元-3.2億元,主要是《涼生》、《回到秦朝當王爺》等多部IP 重頭劇目將在4Q 確認收入,保障全年業績快速增長。
uabank貸款專家｜台中創業貸款｜台中房屋貸款｜台中企業貸款｜台中汽車貸款 主打網臺聯動頭部劇,深化IP 泛娛樂開發:公司圍繞IP 全產業鏈,堅持精品原創和IP 轉化,重點打造網臺聯動頭部劇。公司IP 項目儲備豐富,除瞭正在制作的《爵跡》、《沙海》等劇之外,明後兩年還將有《尋找愛情的鄒小姐》、《楚喬傳2》、《花千骨2》、《大秦帝國》、《彈痕》、《脫骨香》、《步步生蓮》等眾多頭部劇集將陸續開機拍攝。此外,公司積極拓展付費模式網生內容優美環保科技工程,靜電機,靜電機推薦,靜電機保養,靜電機清洗,靜電油煙處理機,培育新增長點多部網大和網絡劇在後期制作中。公司圍繞IP 全產業鏈開發,推進“影遊聯動”,遊戲業務穩步推進,旗下贊成科技不斷強化IP 遊戲開發能力,發揮協同效應,培育新增長點。
定增方案獲批,控股股東增持:公司擬非公開發行不超過2468萬股新股的方案已於8月14日收到證監會的批復,定增項目的順利實施有望進一步提升公司頭部劇制作能力。此外,公司實際控制人馬中駿於7月19日公告將在未來6個月內累計增台中腳底按摩持股份不超過總股本2%,累計金額不低於1000萬元。截止11月6日,其通過集中競價方式累計增持股份0.06%,增持金額約590萬元。增持計劃彰顯大股東對公司未來發展前景和價值的認可。
盈利預測:我們預計公司2017-2018年實現凈利潤4.10億元和5.17億元,YOY+41%和26%,按最新股本及計算,每股EPS 為1.30元和1.64元,當前股價對應18年P/E 21倍。如按增發後的股本攤薄計算,18年EPS為1.52元,對應P/E 22.5倍套房設計改裝專家-台中套房設計,台中10坪裝潢,台中房屋拉皮,套房裝修,套房裝潢,套房設計,小套房裝潢,小套房 裝潢案例,套房裝潢設計。
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